軌交裝備:2018-2020年景氣向上!鐵路投產(chǎn)新線有望集中釋放。鐵路投產(chǎn)新線在度過2016-2017年低點(diǎn)后,有望在2018-2020年集中釋放,實(shí)現(xiàn)8000公里/年投產(chǎn)水平,較2016-2017兩年年均水平提高196%?！笆濉辫F路固定資產(chǎn)投資完成額有望維持8000億元/年高位,城軌固定資產(chǎn)投資完成額有望超過4000億元/年。中國高速鐵網(wǎng)在原規(guī)劃“四縱四橫”的主骨架基礎(chǔ)上,增加高速鐵路,形成“八縱八橫”的主通道骨架;既有線路提速(京滬線時(shí)速提為350公里),有望進(jìn)一步拉動(dòng)車輛加密需求。
國家鐵路裝備:高鐵動(dòng)車組交付量將恢復(fù)至高位。我們預(yù)計(jì)2018-2020年高鐵動(dòng)車組交付將明顯好于2016-2017年。動(dòng)車組:2017年有望交付300-350列,市場(chǎng)規(guī)模470-550億元。2018-2020年有望交付350-400列/年,市場(chǎng)規(guī)模550-620億元/年。
動(dòng)車招標(biāo)趨勢(shì)向好,2018-2020年有望保持400列/年高位。自2016年12月開始,近一年來招標(biāo)合計(jì)達(dá)429標(biāo)準(zhǔn)列。我們預(yù)計(jì)年內(nèi)交付有望達(dá)350標(biāo)列左右,本月部分招標(biāo)車輛可能將結(jié)轉(zhuǎn)至明年交付。由于未來3年鐵路投產(chǎn)新線處于較高水平,新線及加密需求提升動(dòng)車招標(biāo)預(yù)期。之前中車集團(tuán)與中鐵總簽戰(zhàn)略合作,500組標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)車組采購意向提振景氣。
城軌地鐵裝備:景氣度更高;城際鐵路+多制式城軌編織國內(nèi)軌交網(wǎng)絡(luò)。城軌地鐵:到2020年,城軌地鐵車輛保有量預(yù)計(jì)將達(dá)到6600列,復(fù)合增速將超過24%,市場(chǎng)空間達(dá)1500億元,年均390億元左右。中國中鐵、中國鐵建2016年城軌工程新簽訂單4236億元,同比大幅增長78.5%,保障行業(yè)趨勢(shì)向上。我們?cè)敿?xì)對(duì)比日本京都圈,認(rèn)為中國城軌地鐵發(fā)展空間大。
一帶一路促進(jìn)中國軌交裝備世界。中國高鐵世界,具明顯成本優(yōu)勢(shì)。超過3萬公里高鐵在建及規(guī)劃里程,為中國高鐵提供廣闊市場(chǎng)空間。
動(dòng)車核心零部件:進(jìn)口替代、后市場(chǎng)提供增長空間。隨著標(biāo)動(dòng)逐步推廣,動(dòng)車核心零部件國產(chǎn)化率有望提速;保有量持續(xù)增長看好軌交裝備后市場(chǎng)。
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